Republika Srpska u narednoj godini planira zaduženje od čak 1,7 milijardi KM, ali prema upozorenjima ekonomskih stručnjaka, realizacija ovog plana mogla bi se suočiti sa ozbiljnim problemima. Ekonomista Zoran Pavlović smatra da postoje najmanje dva ključna razloga zbog kojih je pitanje da li će Srpska uspjeti da obezbijedi toliki iznos.
Nema dovoljno novca na domaćem tržištu
Prema Pavlovićevim riječima, vlasti planiraju da najveći dio zaduženja realizuju kroz dugoročne obveznice, što praktično znači izlazak na neko od međunarodnih, najčešće evropskih tržišta kapitala.
– Teško je očekivati da se toliki iznos može prikupiti na domaćem tržištu. Postoje zakonska ograničenja prema kojima nijedna finansijska institucija ne može jednom korisniku plasirati više od 5 do 10 odsto ukupnih sredstava – ističe Pavlović.
Zbog tih ograničenja, domaće banke i fondovi jednostavno nemaju kapacitet da iznesu ovako veliko zaduženje.
Problemi sa prethodnim emisijama obveznica
Pavlović podsjeća da bi Republika Srpska gotovo sigurno morala ponovo izaći na međunarodnu berzu, ali da i tu postoje ozbiljne prepreke.
– Posljednji agent koji je angažovan za emisiju obveznica nije ispoštovan. Vlada Srpske mu nije isplatila ugovorenu proviziju, zbog čega je pokrenut sudski spor – kaže Pavlović.
Riječ je o Dušanu Mađidu Pajiću, direktoru švajcarske firme Synergy Wealth Management, koji je tužio Republiku Srpsku i potražuje tri miliona KM posredničke naknade za emisiju obveznica iz aprila 2021. godine, kada se Srpska u Londonu zadužila za 300 miliona evra.
Sudski sporovi i loša reputacija
Prema riječima Pavlovića, ovakvi sporovi dodatno narušavaju kredibilitet Republike Srpske na međunarodnim finansijskim tržištima.
– U finansijskom svijetu se ovakve stvari ne rade. Ako neko i pristane da ponovo radi taj posao, vjerovatno će tražiti novac unaprijed – naglašava on.
Osim toga, Srpsku opterećuju i brojni arbitražni i sudski postupci, što dodatno smanjuje interes potencijalnih investitora.
„Nismo u dobroj situaciji“
Pavlović zaključuje da Republika Srpska nema mnogo izbora, jer novca u BiH jednostavno nema dovoljno, ali upozorava da će pokušaj zaduženja na međunarodnim tržištima biti izuzetno težak.
– Kada se saberu nedostatak domaćeg kapitala, problemi sa prethodnim emisijama i aktivni sudski sporovi, bojim se da nismo u dobroj situaciji – poručuje Pavlović.
Planirano zaduženje od 1,7 milijardi KM tako ostaje ambiciozan, ali krajnje neizvjestan cilj, koji bi mogao imati ozbiljne posljedice po finansijsku stabilnost Republike Srpske.